2019-5-17 8:18:00

  康得新4月30日发布2018年年报,122亿元巨款不翼而飞让人唏嘘不已,瑞华会计事务所出具的“无法表示意见”审计报告一时惹人热议。5月12日,康得集团董事长、康得新复合材料集团澳门正规博彩娱乐网站有限公司大必赢国际注册送体验金及实际控制人钟玉,因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。

  其实,康得新财务造假早有端倪。单从今年年初债务相继违约,多次难以偿还到期利息的财务危机,便能看出康得新150亿元的账上资金名不副实,存在严重的伪造嫌疑。

  现在看来,尽管瑞华会计师事务所为康得新出具了“无法表示意见”的审计报告,并列出其十大疑点,只能说明其对已漏洞百出的康得新信息披露发表了客观专业的审计意见,是被审计单位接连出现债务违约、被立案调查之后的亡羊补牢之举。而此前年度的高现金高借款、巨额应收款项等异常现象,均未在审计报告中得到充分重视和强调。

  就专业性而论,会计师事务所对从业人员有着较为严格的理论基础和实践经验要求。尽管审计工作本身会受到某种程度的限制,比如管理层舞弊、刻意隐瞒财务报表的性质、合理时间内以合理成本完成审计工作的需要等等。在风险导向的审计程序下,审计人员对被审计单位的年度报告能起到必要的评价鉴证作用,执业专业性和程序严谨性决定了会计师事务所在坚持独立客观的条件下能实现财报质量的实质性测试和有效信息披露。

  但问题的症结在于,被审计单位既是审计业务的客户和付费方,其管理层又往往是被审计对象的责任方。因此,在目前审计体系下,会计师事务所要保持独立性,难度极高。在许多情形下,出于承接业务和绩效考核的考虑,迫于管理层和业内声誉的压力,会计师事务所尤其合伙人出具否定意见、无法表示意见等非标意见会慎之又慎。

  设立科创板并试点注册制,更强调对信息披露质量的严格把控,以此要求引导投资者在信息充分的市场环境中作出理性判断和投资决策。无疑,券商、会计师事务所及律师事务所等中介机构将在发行人信息披露的过程必须发挥客观、独立的专业把关作用。在此过程中,由中介机构对申报文件发表的专业意见,将对投资者的选择起到重要的参考作用。所以,在注册制试行背景下,会计师事务所及律师事务所等中介机构事实上已成为推动资本市场规范透明建设的重要“守门人”。这对中介机构是个艰巨的考验。

  很显然,保持审计行业的独立性,不仅需要会计师协会发挥行业组织的自律和引导功能,更需要监管机构强化对事务所执业质量的监管力度,以定期抽查和盲评等形式进一步明确中介机构在鉴证过程中的连带责任,通过严厉监管和有力追责制度体系大幅提高其违法违规成本,澄清行业的执业环境,以督促第三方机构对信息披露质量的严格把关。


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2019-5-16 14:01:00

  海南省澄迈县住房保障与房产管理局日前印发《关于暂停富力红树湾项目商品房销售的通知》,暂停富力地产在海南澄迈县开发的红树湾项目所有商品房销售许可,关停商品房合同网签系统。

  富力此次项目被停,是因涉嫌破坏纳入国家保护的红树林。

  这不是富力第一次因破坏红树林受到处罚。早在2015年,富力红树湾项目就因在施工过程中出现乱倒建筑垃圾等违规行为被处以3万元行政处罚并被责令整改,最高收到13万元罚款,至今前前后后至少已收到过4张罚单,颇有明知故犯的意味。而更令人唏嘘的是,富力红树湾项目负责人曾承诺在项目开发过程中不会动保护区范围内的红树林,并且该项目正是以生态、长寿、养老等概念为宣传主题,真是明沾生态旅游之光,暗行破坏生态环境之举。

  红树湾项目一直是富力地产在海南的重要“粮仓”。自2011年开始发售以来,富力红树湾在富力地产海南区域的销售中,扮演着越来越重要的作用。据数据显示,销售金额占海南区域总销售金额的比例逐年提高,从2011年的25%上升至2017年的57%。销售金额也从2011年的4307万元上升为2017年的27亿元。而富力在海南其余6个项目合计未竣工面积191万平方米,而红树湾一个项目未竣工总面积就达150万平方米,占比超过78%。今年,富力海南将销售目标定为90亿元,同比增幅50%。如果重头项目红树湾无法顺利开售,富力销售额必然会遭受重创。

  虽然,红树湾项目是海南省西部规模最大的生态旅游地产项目,然而,这次政府相关部门的态度很明确,发展绿色建筑也是时代发展的必然,更是市场经济对于房地产业发展的必然要求。不能为了利益毁了生态。

  近些年来,国家也一直在制度层面对生态文明的建设和保护制定方向,这意味着,未来房地产开发商谁先在发展绿色建筑上抢占了先机,谁就在未来企业发展上占据了优势。这么说来,富力这次事件也在提醒所有的房企,万万不可再“鼓了钱袋,毁了生态”。不断探索新型发展渠道,使项目与生态环境相和谐,才是未来房企提升核心竞争力的必由之路。


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2019-5-16 8:25:00

  多种迹象表明,内部成本与国际环境的冲击,会加快我国企业的转型升级步伐。因此,坚定不移地深化改革、啃硬骨头,攻坚克难,把必赢娱乐注册送体验金潜在的韧性变成现实的优势,坚定不移地扩大开放,在全球合作竞争中进一步提升核心竞争力,是我们必须抓住的真问题。

  面对持续增加的国际环境不确定因素,中国经济表现出了十足的韧性。

  海关总署公布的数据显示,今年前4个月,我国外贸进出口总值9.51万亿元,同比增长4.3%。4月进出口总值2.51万亿元,增长6.5%。其中,出口1.3万亿元,增长3.1%;进口1.21万亿元,增长10.3%;贸易顺差935.7亿元,收窄43.8%,显示国内市场潜力正在加速释放。

  在经历了3月的大幅反弹之后,4月出口增速同比下降2.7%。尽管有开工期错位因素,但外需走弱是不争的事实。4月摩根大通全球制造业PMI指数继续下滑至50.3%,已跌至2016年5月以来的最低水平。在去年二季度以来“抢出口”因素的推动下,全年出口同比增长9.9%,是自2012年以来的最高水平。由于去年基数偏高,今年出口增速可能会有所下滑,但仍有一系列积极因素,包括出口市场的多元化发展、企业主体的适应能力、政策体系的妥善应对以及汇率的自动稳定器角色等,会对出口产生托底作用。

  首先,近几年来,我国对“一带一路”沿线国家的出口始终快于整体增速。去年我国对“一带一路”沿线国家和地区出口7047.3亿美元,同比增长10.9%,高于整体增速1.0个百分点,占比已提升至28.3%。从作为外贸晴雨表的广交会情况来看,今年春交会整体成交额虽然同比下降1.1%,但对“一带一路”沿线国家和地区出口成交同比增长9.9%,占总成交额的35.8%,这预示未来仍有增长空间。

  其次,改革开放40年,我国制造业实现了由小到大的跨越式发展,建立了全球最完备的产业体系,创新能力显著增强,制造业的竞争优势也经历了从价格优势到规模优势,再到创新型制造优势的演变过程。近几年来,尽管人工成本、土地成本和环境成本都有所上升,但我国产业配套体系日益完善,快速商业化能力不断增强,创新能力持续提升。这些决定了我国制造仍然具备相对高的议价能力。

  除了通过创新升级保持竞争力之外,部分企业加快了对东南亚等低劳动力成本国家转移生产线的步伐。以越南为例,今年一季度,越南吸引外资总额达108亿美元,同比增长86.2%,其中来自中国的资本占了一半。这些适应性调整举措,也将在一定程度上降低企业面临的外部不利冲击。


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2019-5-14 8:00:00

  众筹新金融模式完全突破了地理局限,将远隔3000英里以上的五大洲“投资者——创业者”联系了起来,这是飞机航线实现不了的。不过,社会网络关系及信息,仍无法被线上融资平台所取代。两者的结合,或将催生创业金融的新模式。

  传统经济学理论认为,创业者和投资者(如VC)之间的地理距离很重要。特别是早期创业者和投资者,往往都住在一个地方,典型的如硅谷。学术上有如此的形象总结:早期VC与目标企业距离平均约在70英里;天使投资者与创业企业家相距半天以内的汽车能抵达的范围;风险投资与被投资企业之间的距离在一小时飞行圈内,如此等等。但是,一家位于阿姆斯特丹的帮助未成名音乐人筹资出版唱片集的众筹平台Sellaband打破了这个“定律”。通过互联网,音乐人/创业者和投资者之间的地理距离平均达到了3000英里(超过4800公里),空间接近已无效了。那是否距离不重要了呢?

  被称为“众筹祖父级”企业的Sellaband创立于2006年8月,其业务模式是:音乐人在网站上免费建立个人主页,包括个人照片、简历、个人链接、博客等社交网站信息,最多放上三首代表性歌曲,展示给投资者听,也是创业者未来准备纳入唱片集的歌曲。投资人可搜索网站,了解艺术家/创业者,听他们的代表作。如满意就可决定投资,按1股10美元的价格购买音乐人唱片集的澳门正规博彩娱乐网站。投资者可看到该音乐人之前已筹集到的资金。每个音乐人直到筹资5000股(5万美元)之前,所筹资金都暂由网站代为保管。突破5万美元门槛后,音乐人就可动用这笔资金,按与Sellaband商定的计划录制唱片。唱片的销售收入由创业者(音乐人)、投资人、Sellaband三者均分,投资人还能得到一张CD。

  在Sellaband上众筹的音乐人都是早期创业者,在当地酒吧、咖啡馆里演唱,没有录制过专业唱片,也未签约过唱片公司。Sellaband提供了一个融资平台/机制,将这些创业艺术家和社会投资者沟通起来。投资人并非仅出于慈善或艺术爱好,也要考虑回报,即使出于对艺术的爱好,也需在众多音乐人中有效配置资金。

  从2006年至2009年,共有4712名音乐人在Sellaband平台上获得了至少10美元的投资(也即至少有人投资了1股),筹集到232.2万美元。有34人筹资超过了5万美元,可真正投入生产唱片,这34人所筹资金占平台所有筹资的73%。

  用专业学术方法来测量“投资者——创业者”之间的地理距离的结果是,这34人分布在地球五大洲,主要是欧洲和美国,投资者同样分布在五大洲80多个国家,主要也聚集在欧美,平均地理距离3000英里。这34个创业者筹到5万美元平均需要等上53周,共有8149个投资人投资了这34个幸运儿,每个投资人对每个创业者投资了82美元。若以50公里为分界线,以内为本地投资者,以外为远距离或异地投资者,则本地投资者在单个项目上平均投资196美元,异地投资者平均投资74美元。


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2019-5-10 9:21:00

  进入新时代,长三角高质量发展的一个重要特征就是,区域治理模式开始突破传统分割式治理的窠臼,进入了经济社会一体化协同式治理的新阶段。区域内各省市之间将彼此主动对接、深度互动,具体表现为国家有关部门正在着手制定长三角地区高质量一体化发展规划,同时上海也正会同相关省份抓紧研究制定长三角一体化发展示范区的建设方案。

  示范区不是经济技术开发区

  过去上海在长三角一体化发展中的龙头作用,主要体现在发展外向型经济的带动方面。上海作为全球生产性服务业的中心,在降低长三角地区的交易成本、整体提升长三角地区制造业国际竞争力方面起到了积极作用。但是从新时代新要求来讲,上海的引领作用发挥得还不够。其中原因,既与国家出口导向型战略的趋势推动有关,也与上海和江浙皖的“中心-周围”关系的发展阶段有关。

  与过去把整个长三角地区作为国家推进全面小康社会建设和率先基本实现现代化的示范区方法不同的是,长三角一体化示范区是在长三角范围内的、空间选择更为小尺度的示范区。现在看来,这个示范区的范围和规模放在县区一级的联系上比较妥当。根据空间联系,示范区建设的区域定位应该落在由上海市青浦区、江苏省苏州市吴江区和浙江省嘉兴市嘉善县组成的区域内比较合适。

  这个示范区的功能如何定位呢?有人说,这个示范区的功能应该定位于生态环保区。其实,如果是生态环保示范区,定位在沪杭宁高速公路带沿线可能更加合适。这样也可以把安徽的一部分县域包含进来。也有人说,这个区域的功能应该定位于一体化的体制创新示范区,依据是长三角一体化担负着为中国未来探索通过体制改革获得经济增长动力的历史使命,因此长三角需要在经济体制改革上为国家发展路径探路。这话虽然没有错,但是却是混淆了长三角一体化发展国家战略的功能与长三角一体化示范区的功能。


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2019-5-10 9:15:00

  长三角区域作为我国经济基础最好、生产力最为发达的地区之一,不仅要成为推动国家高质量发展的动力源,而且要成为引领国家高质量发展的示范区。作为先行和试验地区,长三角一体化示范区应紧扣国家的这个根本性要求,在推进高质量发展方面探索独特路径、提供有益经验,成为国家高质量发展的重要引领区域。

  区域一体化的本质是实现资源要素的无障碍自由流动和地区间的全方位开放合作,示范区建设要紧紧扣住这个本质要求,着力于破除一切不利于资源要素自由流动的障碍,使资源要素突破行政区限制,在更大范围内优化配置,促进市场的合理分工和各地区比较优势的充分发挥。

  追求富足仍然是长三角区域发展的一个重要目标,但这是不够的,长三角发展应当有更高的要求,这个“高”的要求就是实现幸福。实现幸福,不仅要有足够的钱,还需要有办事方便、生活舒适、出行安全等要素。长三角区域有条件有必要在追求幸福方面走在全国前面,而长三角一体化示范区应当立足于此先行先试。

  为深入推进长三角区域一体化发展,拟在上海、浙江、江苏三省市交界处打造“长三角一体化示范区”的设想十分必要。一是运用适当载体或平台推动全局和专门领域的工作,是过去几十年来改革发展探索形成的一条行之有效的路径,对推进难度较大、风险较高的改革发展事项尤为必要,这些载体或平台不仅能发挥支撑与示范作用,而且能担负起探路和试验的职责。就实践而言,迄今为止绝大部分平台运用都是成功的,推进长三角一体化深入发展,应当有效发挥相关载体或平台的作用。二是长三角地区三省一市的地域面积较大,接近36万平方公里,并且地区发展很不平衡,需要通过范围适当的地区率先进行深层探索,积累经验。但是,要使示范区真正发挥应有作用,必须基于全局需要和战略高度,进行统筹谋划和科学设计,包括地理位置、目标定位、重点任务、推进方式等方面的合理选择与正确设定,否则就达不到预期的效果。根据已公布的有关情况,我就此谈一些粗浅的看法。

  一、关于示范区的区位选择


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2019-5-8 7:58:00

  互联网正加速对人们居住生活的全面渗透,平台经济引发了居住领域的全产业链的深度调整。贝壳找房CEO彭永东在以“预见新居住 共建新经纪”为主题的2019贝壳新居住大会上宣布了贝壳2019年“新居住”战略。简单来说,“新居住”就是以数字化手段重塑居住产业互联网。在互联网上半场,数字化技术的广泛应用让消费领域发生了翻天覆地的变化,而在下半场,主场则转移到了供给侧。

  房产是非常特殊的商品,人们在购置住房时,看重的不仅是房屋的品质,房屋的价值还体现在个性化的居住空间和装修风格、优质的社区服务等基础设施服务上,而围绕房产的各项服务呈现出相当分散的特点。一个相关数据是,2017年全国物业公司100强的市场占有率才刚突破三成,市场集中度还有较大提升空间。此次贝壳找房宣布的新居住战略,有数字化建设、基础设施建设、平台、品牌协作和服务者进化五大支柱,平台是最基础的一环,而数字化建设则是平台崛起的关键动力。

  要让这样一个大平台服务行业分布如此广泛的从业者和机构,必得做好相关基础设施建设。数据共享或许对各方影响最为直接。在网络效应、学习效应和传播效应的作用下,平台规模与平台价值形成正反馈,并逐渐推动全行业的“正循环”。

  相比传统管道式运作的商业模式,平台具有从消费到共同创造、从资源控制到资源协作、从内部运营优化到生态系统的交互等特点,这决定了其对行业的冲击是革命性的。但这些功能的顺利实现不仅依赖于数字化技术的支持,还依赖于行业规则的制定和共享共治体系的建立。贝壳找房在做的是对服务者的准入、行为、信用等进行有组织的管理,推动服务者朝着消费者满意的方向进化。

  一个行业要实现长期良好而稳健的发展,基础设施和规则规范是两个关键因素。行业基础设施可说是这个行业里各参与方发展的土壤,规则规范的发达程度则决定了行业在未来能否在自律和监管下保持健康发展。平台的崛起,为两者的实现提供了绝佳的机遇。具体到新居住行业,平台必须具备为所有服务者赋能、通过确立标准调动所有参与者协作、通过数据沉淀搭建信誉管理体系等三个关键特征,才能最终实现推动整个生态循环。


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2019-5-6 8:10:00

  掌握核心技术和拥有关键设备制造能力是制造业高质量发展的重要标志。我国在新一代信息技术、高端装备、新材料、生物技术、新能源等领域对外依赖度高的“卡脖子”技术还较多,需全力强化基础性、原创性技术研发,从源头提高创新成果质量。

  制造业是立国之本、兴国之器、强国之基。中国经济要实现高质量发展,必须有高质量的制造业作为支撑。近年来,受成本快速上升、外部环境不确定性增加等多重因素影响,我国制造业发展困难加大,加快转型升级、迈向高质量发展迫在眉睫。

  西方经济学对经济高质量发展没有专门的定义,与之相近的概念为经济发展质量,这是相对增长速度而言的。在狭义上,经济高质量发展可理解为高效率发展,即以最少的投入获得最大的产出。在广义上,经济高质量发展不仅包括经济发展质量、效率等因素,而且涵盖动力、区域、生态、开放、民生等方面,既要通过质量、效率、动力的变革提高全要素生产率,更要实现创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展和共享发展。

  无疑,当今我国制造业具备了高质量发展需要的制造基础雄厚、创新能力增强、市场规模庞大、制度框架基本形成几大支撑条件。

  我国制造业总体规模连续多年居世界第一,有220多种工业产品产量世界第一。我国制造业门类齐全、体系完整,具有联合国产业分类中所列举的全部工业门类。同时,我国还拥有众多工业制成品产业链配套完整的优势,形成了一批竞争力较强的产业集群。我国已搭建了以国家科学中心、国家自主创新示范区等为引领的一批高水平创新平台,设立了一批高质量的“双创”基地,培育壮大了一批高科技企业,制造业创新能力不断提升,正由“跟跑者”变为“并跑者”,甚至在部分领域成为“领跑者”。

  只是,上述重要支撑并不能自动转化为我国制造业高质量发展的充分条件。推动制造业高质量发展,仍需找准痛点难点,对症下药。


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2019-5-6 8:10:00

  “寻找阿尔法”是今天美国最大的有关投资的社交媒体网站之一,其目标是提供观点和分析而非新闻,平台上的报告主要由投资者而非新闻记者提供。这些个人投资者会在报告中详述他们选股和投资组合管理的方法和逻辑。

  在希腊神话中,普罗透斯(Proteus)是“海洋老人”之一。他有两种非凡的能力:知道过去、现在和未来,但痛恨泄露天机。他能随意变形——忽而雄狮;忽而巨蟒;忽而黑豹;忽而野猪;忽而是狂怒的海浪;忽而又是枝叶繁茂、直插云霄的大树。想从他口中获取天机者,必须击败他的每次变形。

  美国陆军四星上将,前驻阿富汗及国际安全援助部队指挥官斯坦利·麦克里斯特尔在2015年出了本《赋能——打造应对不确定性的敏捷团队》。该书开篇,麦克里斯特尔引用了《奥德赛》中希腊人墨涅拉俄斯击败普罗透斯并最终回到故乡的故事指出,无论在战场还是商场,许多在20世纪行之有效的原则今天已无法使用。“追求效率——投入最小的能量、时间和金钱,获取更大的效果——曾经是一个值得称道的目标,但在今天,获取成功的办法必赢娱乐注册送体验金是应对持续变化的环境,而不是根据一堆已知的或者相对稳定的变量选择。敏捷性必须成为我们首要的素质,而不是效率。”

  移动互联使世界变得更“扁平”、更快捷,人们之间的联系必赢娱乐注册送体验金、流动性更强,也赋予了小规模团伙前所未有的影响力。去中心化的管理思路可协助领导者应对这个日益错综复杂的世界。这个思路也被应用在证券投研上。

  传统的针对上市公司的研究主要由专业的买方或卖方分析师完成。买方指的是代表个人和机构投资者的资产管理人,卖方则常指投资银行业务,即券商。卖方发行、推荐和销售各类证券给买方的投资者。分析师们通常通过去公司调研、与公司高管直接对话、研习公司各类报表和公告、参与公司的投资者见面会/业绩说明会、与供应商/客户沟通等渠道获取相关公司信息。而在移动互联、社交网络时代,专业人士面临的问题是,财务分析可能会变得非专业化,DIY(自己动手)财务分析的时代已来临。“寻找阿尔法”是今天美国最大的有关投资的社交媒体网站之一,其目标是提供观点和分析而非新闻,平台上的报告主要由投资者而非新闻记者提供。这些个人投资者会在报告中详述他们选股和投资组合管理的方法和逻辑。


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2019-4-24 9:31:00

  美国的破产法,规定了企业“生”与“死”的两种不同结果。由于法官的倾向性不同,有的必赢娱乐注册送体验金偏向于判决破产保护;有的相信自然选择和“创造性毁灭”,就会必赢娱乐注册送体验金偏向于判决破产清算。而破产法庭内部判案法官是随机分配的,这就避免了法官的人为选择。

  对企业破产,经济学有两种解说:一种观点认为是正面效应,根据市场经济资源配置理论,这是一种新陈代谢机制,低效亏损的企业就该破产,让位于新生企业。所谓创新就是“创造性毁灭”(著名经济学家熊彼特用语)。因此,清算型破产本质是市场配置资源的内在机制,有利于经济运行;另一种观点认为是负面效应。因为企业在空间上存在集聚效应,一个企业的破产会影响地区经济的就业与产出。

  美国的破产法,最有名的是第7章与第11章之区别,这两章规定了企业“生”与“死”的两种不同结果。第7章被称为“清算破产”,意味着“死”,第11章被称为“破产保护”,意味着“生”,当然,最终结果还要再观察。

  美国破产法的运行,一般由企业即债务人向法院申请破产,也就是说先由企业选择是申请第7章还是第11章破产,由法院的破产法官来审理并作出判决。美国的破产法庭分布在全国共有94个破产区域、276个分支办公室。每个企业必须选择向一个分支办公室的法庭提出申请,然后由该法庭随机指派一名法官来判决。由于纽约南区破产法庭覆盖了曼哈顿地区、处理破产案例最多,成为大型企业首选的申请破产法庭。由于法官的倾向性不同,有的知识视野有限、或天生心慈手软、或价值观信奉“给人生路更好”,必赢娱乐注册送体验金偏向于判决破产保护;有的信奉市场资源配置机制,相信自然选择和“创造性毁灭”,就会必赢娱乐注册送体验金偏向于判决破产清算。而破产法庭内部判案法官是随机分配的,这就避免了法官的人为选择。

  笔者在这里介绍一下美国学者伯恩斯坦等去年发表于《金融经济学》期刊上的对“破产的溢出效应”的研究成果。一个地区大型企业的破产,对当地现有企业的就业会产生负面影响,对新生企业进入也有不利影响。也就是说企业清算对地方经济产生了负面的溢出效应,即经济学上所称的外部性。他们的研究结果是:第一,对当地而言,影响最大的是在人口普查的区块,一个区块类似于我国城市的一个街道。而上一层的区块组,如相邻的几个街道,负面影响就递减了,而对更上一层的区域,类似于我国的市区,这种影响就基本没有了。第二,在非贸易部门(餐饮、零售等)、可贸易部门(制造业)、服务业(如律师、会计师等各类中介机构等)三类产业中,非贸易部门、服务业破产对当地服务业有负面影响,但可贸易部门不受影响。
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